对冲策略基金价值_对冲基金策略特点有哪些

1.对冲基金的定义

2.对冲基金的分类及投资策略

3.国内有哪些知名对冲基金(Hedge fund),他们各自特点是什么？

4.号称低风险甚至无风险的对冲基金究竟是什么？

对冲基金的定义

狭义上，运用对冲手段的基金称为对冲基金，也称对冲基金或对冲基金。是指金融期货、金融期权等金融衍生品与金融工具相结合后，以盈利为目的的财政资金。

它是投资基金的一种形式，意思是“风险抵消基金”。对冲基金利用各种交易手段对冲、转置、对冲、对冲，赚取暴利。这些概念已经超出了传统的风险防范和收益保障的范畴。此外，发起和设立对冲基金的法律门槛远低于共同基金，这进一步增加了风险。

从广义上讲，在金融市场上，一些基金组织利用金融衍生品采取各种投资策略来获利。这些基金组织被称为对冲基金，而不是字面上的“具有对冲策略的基金”。

现在对冲基金早已失去了风险对冲的内涵。相反，一般认为对冲基金实际上是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生品的杠杆作用，承担高风险，追求高收益，实际上代表了一种金融资产。

对冲基金的特征

对冲基金一般具有以下四个特点：投资效果的高杠杆性、投资活动的复杂性、融资方式的私募性、操作的隐蔽性和灵活性。

1.高杠杆

典型的对冲基金往往利用银行信贷，以极高的杠杆在其原有资金的基础上增加数倍甚至数十倍的投资资金，以达到收益最大化的目的。对冲基金证券资产的高流动性使得对冲基金可以方便地进行抵押贷款。杠杆的存在也使得对冲基金成为一种高风险高收益的投资模式。

2.复杂性

随着结构日益复杂，花样不断翻新，期货、期权、掉期等各种金融衍生品逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生品原本是为了对冲风险，但由于其低成本、高风险、高收益的特点，成为了许多现代对冲基金投机的有效工具。对冲基金将这些金融工具与复杂的投资组合设计相匹配，根据市场预测进行投资，在预测准确的情况下获取超额利润，或者利用短期中场波动导致的非均衡设计投资策略，以获取市场回归正常时的差价。

3.发行债券时的直接销售

对冲基金多为私募，组织架构一般为合伙制。基金投资者以资金入股，提供大部分资金但不参与投资活动；基金经理带着资金和技能加盟，负责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，投资者一般都是大的基金持有人，投资者的数量会控制在一定的范围内(美国一般不超过100人，日本不超过50人)。

4.隐蔽性和灵活性

对冲基金与普通投资者的证券投资基金不仅在基金投资者、基金募集方式、信息披露要求和监管程度上有很大不同。投资活动的公平性和灵活性也有很多不同。投资基金一般对投资组合有明确的定义。也就是说，在投资工具的选择和比例上有确定的规划，比如平衡型基金，意思是基金组合中股票和债券大致各占一半，成长型基金，以高成长股为主；同时，共同基金不允许使用信贷资金进行投资，而对冲基金在这些方面没有限制和定义。他们可以利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地利用信贷资金，以获取高于市场平均利润的超额收益。由于操作的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资的效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中扮演着重要的角色。

对冲基金在中国的发展

随着中国金融和资本市场的不断多元化和国际化，越来越多的海外对冲基金开始关注中国。在这个国内对冲基金蓬勃发展和完善的重要阶段，拥有丰富国际资本经验的海外对冲基金也盯上了中国这块蛋糕。许多海外对冲基金或在国外有对冲基金管理和投资经验的人准备尝试或已经在中国定居，寻求发展和合作的机会。

海外对冲基金看重中国的发展。其实，无非是三个原因：

第一，人民币逐步国际化，逐步开放人民币资产的跨境流动，让国内的一些资产管理人或投资者可以提供大量的出国机会，同时也可以为大量的境外机构投资者和高净值客户提供进入中国市场的机会。

第二，我国监管部门和基金行业对对冲基金越来越开放，基金法也在不断修改完善，使得对冲基金参与的二级市场有了更多的流动性，对冲基金才能真正发展起来。

第三，中国财富的升值。银行的高净值客户管理着17万亿元的资金，而公募基金管理的资金只有2万亿元，阳光私募只有2500亿元。未来，中国人的财富将流向更有效、更积极管理的投资领域。

本文来自首都之州。

相关问答：对冲基金的特点是（ ）。ABCD 对冲基金即HedgeFund，其具有投资效应的高杠杆性、投资活动的复杂性、筹资方式的私募性、操作的隐蔽性和灵活性4个特点

对冲基金的分类及投资策略

对冲基金（hedgefund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financialfutures）和金融期权（financialoption）等金融衍生工具（financialderivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exemptmarket)产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、预期年化收益、增值的投资理念有本质区别。

对冲交易模式总结为4大类型，分别为：股指期货对冲、商品期货对冲、统计和期权套利。

股指期货对冲

股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲商品期货对冲

与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入（或卖出）实货、同时在期货市场上卖出（或买入）期货合约；而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲利、跨市场套利和跨品种套利4种。

统计对冲

有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种（股票或者期货等），再找出每一对投资品种的长期均衡关系（协整关系），当某一对品种的价差（协整方程的残差）偏离到一定程度时开始建仓--买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。

期权对冲

期权（Option）又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方；买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

期权的优点在于预期年化收益无限的同时风险损失有限，因此在很多时候，利用期权来取代期货进行做空、对冲利交易，会比单纯利用期货套利具有更小的风险和更高的预期年化收益率。

总体而言，对冲基金投资策略的思想分为以下几大类：多/空策略、套利策略、事件驱动策略以及走势策略。分别介绍如下：

（一）多/空策略

多/空策略来源于对冲基金创始人AlfredWinslowJones。尽管它年代久远，却还是今天应用最广泛的对冲基金投资策略之一。而且，它还可衍生出更为专业化的对冲基金投资策略，例如它是套利策略的基础。

多/空策略的基本思想是将基金部分资产买入股票，部分资产卖空股票。买入股票的多头资产金额经其b系数（衡量股票与市场相关度的系数）调整后形成多头头寸，卖空股票的空头资产金额经其b系数调整后形成空头头寸，多头头寸与空头头寸的差形成全体基金资产的市场头寸。该市场头寸可为多头、空头或是零，从而调节基金面临的市场风险。当市场头寸为零时，多/空策略成为市场中立策略，此时基金的预期年化收益与市场波动完全无关。通过调整市场头寸，或进一步调整组合中股票的种类，可以调节组合所面临的风险程度以及风险种类。

需要注意，简单的资产对冲并不能消除市场风险。例如，如果我们买多房地产股票并卖空同样资金的医药股票，该组合的市场头寸并非为零，其预期年化收益率将同时受房地产板块和医药坂块的影响，由于这两个板块与市场的相关度不一样，其对冲结果将不能使组合消除市场风险。在计算组合的市场头寸时，一定要注意资产与市场的关系即b系数。只有当组合的综合b系数为零时，组合才是市场中立。此外，由于股票的b系数是不断变化的，要维持组合的b系数不变需要不断监测市场并对组合进行动态调整。

对冲是一把双刃剑。当基金面临的市场风险减小时，基金所能享受的股票市场长期向上趋势所带来的增值潜力也减小了。除了对冲掉市场风险，我们还可以将基金的其他风险对冲掉，例如基金面临的汇率风险、预期年化利率风险、某一行业风险等。每当一种风险被对冲掉时，基金经理利用该风险因素来为基金增值的可能性也没有了。理论上讲，一个完全对冲的基金的预期年化收益率应该是无风险预期年化收益率减去交易成本。因此，在实践中，基金经理不会把基金的所有风险因素都对冲掉，而只是将自己不能把握的风险因素对冲掉，而留下自己有把握的风险因素，在这些风险因素上进行投资决策以获取超额预期年化收益。例如，多/空策略就是将基金经理认为自己不能把握的市场时机风险对冲掉，而只留下基金经理有把握的股票筛选风险来为基金增值。经典的“pairtrading”，即在同一市场、同一行业中选择两支产品、管理、股本结构等各方面都非常近似的股票，在买多一支股票的同时卖空另一支股票，这样的组合将市场风险、行业风险都对冲掉，只留下两支股票的个股风险。

在交易方面，多/空策略的交易头寸比单纯的买多、卖空策略要大，因而会带来更大的交易费用。尤其是，多/空头寸会随着其股价涨跌而不断变化，多/空头寸的b系数也不断变化，从而需要不断动态调整以维持基金的市场头寸，这会带来持续不断的交易成本，而且在市场剧变时还有可能因为交易无法及时进行而使基金的市场头寸与预期产生较大的偏差，从而带来额外的损失。

（二）套利策略

在对冲基金中，“套利”指对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差，在交易中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额预期年化收益的来源。如果看错了这些风险因素的走向，就可能给基金带来损失。一些常用的对冲基金套利策略简介如下：

可转债套利。可转债，即在一定条件下可转换为普通股的债券，其内含价值包括两部分，一部分是其债券价值，一部分是其可转换为普通股的买入期权价值。当一张可转债发行时，其票面值、票面预期年化利率、债券到期期限、转换率都已确定，影响可转债价值的不确定因素只有其可转换股票的股价、股价波动率及无风险预期年化利率这三个因素，而其中对可转债价值影响最大的是其可转换股票的股价。

当可转债价格被市场低估时，由于影响其价值最大的因素是其可转换股票的股价，对冲基金采用“买多可转债/卖空其对应股票”的策略可获得风险很低的与股价变动无关的稳定回报。该策略的关键是找出可转债与股票二者价格的相关系数，该系数Delta可表示为“可转债价格变动/（股价变动*转换率）”，即股价每变动1元，可转债价格相应变动。例如，如果Delta为0.8，转换率为10，则股价每增加或减少1元，则每张可转债的价格将随之增加或减少8元。此时，一个“买多1张可转债/卖空8股股票”的对冲组合的价值将保持一个恒定数，不因股价变化而变化。

这样的对冲组合将提供以下预期年化收益：（1）低估的可转债到期时，其价值必然回归到其理论价值，为投资组合带来升值；（2）可转债作为债券，在到期前有稳定的债券利息支付；（3）卖空股票所带来的现金头寸也有稳定的利息收入。

此外，股价的大幅波动还会为对冲组合带来额外的收入。由于债券的凸性，Delta在股价升高时会变大，而在股价降低时会变小，因此当股价大幅升高时，可转债的价值会升得更快，而当股价大幅下跌时，可转债的价值却会跌得更慢，从而使投资组合的整体价值最后得到了提升。

当然，这样的对冲组合并非零风险，因为它没有对冲掉预期年化利率风险、债券的信用风险、提前偿还风险、突发事件风险等。

封闭式基金套利。封闭式基金交易价与其单位净值间有溢价或折价。当基金交易价格低于基金单位净值时，通过“买多封闭式基金/卖空基金持有的资产组合”即可获得风险很低的套利。当基金交易价格高于基金单位净值时，同理反向操作即可。该策略曾为某些投资者通过在香港市场卖空中国股票而在内地买多封闭式基金的方式应用于我国证券市场，并预期年化收益良好。

封闭式基金套利策略需要随着封闭式基金的投资组合的变化不断更新对冲组合，但由于封闭式基金的组合信息只是定期公布，这给套利组合的动态平衡带来很大的困难，从而也加大了对冲套利的风险。

股票指数套利。股票指数套利基金通过对股票指数期货及其对应的一篮子证券进行对冲而获利。在指数宣布修改其成份股时，也会出现套利机会。经典的套利操作是买多将被加入指数的股票同时卖空指数以对冲掉市场风险，这是因为很多指数基金为了跟踪指数，在宣布修改指数成份股时并不能买入将被加入的股票，而要等到指数修改生效的那个交易日才一致买入被加入的股票，这样会使被加入的股票在被加入指数的当天股价被高估。

同样，通过卖空被剔除的股票并买多指数也可以套利。这些套利都需要精确计算股票与指数间的相关系数并动态平衡对冲组合，同时还要承受其他未被对冲掉的个股风险，如果最终股票的高估或低估程度并不大，套利预期年化收益可能会低于交易成本。

统计套利基金。统计套利基金又称数量化套利基金、相对价值套利基金，它们利用数学模型来搜索股票、债券、期权、期货等各种证券之间系统的或偶然的价格不均衡并从中对冲交易以获利。它们的投资策略都是市场中立的，即基金预期年化收益不受市场波动影响。由于数学模型检测到的价格不均衡的绝对值都会比较小，即对冲交易盈利值较小，为了加大基金的预期年化收益，统计套利基金普遍使用杠杆交易。

统计套利基金的数学模型都会利用历史数据进行检测并被证明在历史上是可行并可获利的，同时，在使用中还会根据市场情况定期对模型进行修正以保持模型的有效性。有时，市场急剧变化会使得过去成功的模型在新的市场情况下失效，从而导致基金投资损失。长期资本基金（LongTermCapitalManagement）破产就是一个著名的例子。长期资本基金利用模型检测全球各个固定预期年化收益证券市场的价格不均衡，一旦发现不均衡程度大于模型预测的限度，基金进行对冲交易以获利。在初建的几年，模型非常成功，基金净资产由1994年建立时的13亿美元增长到1998年的70多亿美元，期间从来没有发生过亏损。在1998年8月，在俄罗斯政府宣布卢布贬值并延期偿付其135亿美元的政府债券时，引发了全球固定预期年化收益证券市场的流动性问题。由于长期资本基金的模型没有考虑到市场的流动性问题，此时的市场流动性问题加上投资组合的过度杠杆交易给长期资本基金带来了巨额亏损并导致其破产。

因此，统计套利基金的风险控制非常关键，尤其是模型风险控制。

国内有哪些知名对冲基金(Hedge fund),他们各自特点是什么？

国内知名对冲基金有：股票策略、相对价值、事件驱动等。各自特点如下：

股票策略：字面上显而易见，以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，包括股票多头、股票市场中性等策略。

相对价值：核心是套利，主要是寻找市场对资产定价的扭曲行为，一般会结合多空手段来实现市场中性。具体来看，套利策略主要有期现套利、跨市场套利、跨品种套利、ETF套利等，这种投资策略需要计算机技术和金融工具紧密结合。

事件驱动策略：核心还是在事件。该策略通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同进行“押宝”，即使是在风平浪静的市场也要处心积虑地找细节，发掘会发生重大事件的公司，然后做套利。

相关信息

投资效应的高杠杆性，投资活动的复杂性，筹资方式的私募性，操作的隐蔽性和灵活性。对冲基金己成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险。追求高收益的投资模式。

随着结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。

号称低风险甚至无风险的对冲基金究竟是什么？

说起对冲基金，很多人会认为这是一个高大上的东西。

今天我就来给大家讲讲

对冲基金是什么

采用对冲交易手段的基金称为对冲基金，也称避险基金或套期保值基金。所谓的"对冲"实则是一种交易策略，简单来说就是花一部分成本的钱购买一个与之前交易方向相反的金融产品，获取低风险或无风险收益。

举个例子，假设你希望和一个女生约会，但是怕被拒绝不敢问。这时候你哥们为了帮你，和你打赌，如果妹子拒绝了你，他就给你200元。这时候你一想，如果被拒绝还有钱拿，能成功就更好了，可以去试试。无论如何你都能得到好处，这就是对冲基金的雏形。

简单来说，投资这个基金，你的资产可以稳定盈利或者保值（该基金公司投资策略正确的情况下），等于投资"风险对冲过的基金"。

对冲基金的特征

复杂性

对冲基金将股票、期权和期货等金融工具配以复杂的组合设计，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。

高杠杆性

典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借到大量的资金，在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。

同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。

私募性

对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者（LP）以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者（GP）以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。

对冲基金多为私募性质，由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益，对投资者的资产也有较高的要求。

对冲基金"无风险套利"的神秘之处就在于，他和其他基金的投资策略是不同的。

对冲基金的策略

1.股权对冲策略

股权对冲策略是对冲基金使用的最多的策略。在该分类下的策略都是和股票相关的，比如对冲基金常使用的股票多头/空头、股票市场中性和空头策略。简单来说就是"买低卖高"。被低估的股票可能会涨，被高估的股票可能会跌，这样一来在两个方向上可能都是赚的。即使是出现了未预料到的情况，由于前期做的都是相反的交易，所以会抵消一部分风险。在我们制订策略是要决定是看涨、看跌还是中性。

2.事件驱动策略

事件驱动型策略是对冲基金针对一些事件，比如对合并、破产和公司重组等进行交易。我们主要从不良债策略和兼并套利策略来简单介绍。

(1)不良债策略：不良债是发债公司由于一些财务困境而不能还本付息，已经违约或者违约风险大，因此评级下调到CCC级或以下的债券。

这样的债券一般价格都很低。一些对冲基金会对这些不良债券进行评估。如果它发现发行这个不良债的公司未来有可能从财务困境中恢复，从而依规定价格偿付债券；或者即使这家公司破产了，但是它在变卖了所有剩余资产之后，能还给对冲基金的钱数多于对冲基金购买这个不良债时的价格，那么对冲基金还是赚的。

(2)兼并套利策略：简单来说就是对冲基金想获取两公司预期收购完成后股票当前市场价格与这些股票的价值之间的价差。

假设现在有A公司和B公司。B公司现在的价格是23元。当A表示他将以30元收购B公司股票，也就表明在收购达成的时候，A公司会以30元买B公司的股票。在这个消息出现之后，B公司的股票价格会逐渐趋近但小于30元，如27元，因为还存在收购交易不成功等不确定因素。

如果对冲基金认为这个兼并交易达成的可能性很大，对冲基金会以27元买入B公司的股票。如果到期兼并交易达成了，B的股票会涨到30元或者以上，对冲基金获取收益。然而，如果到期兼并交易没有达成，B的股票会从27元跌回23元，这时对冲基金就会遭受比较大的损失。

3.相对价值策略

相对价值对冲基金策略是利用股票、债券、货币或利率以及衍生工具的定价中的不规则性或差异来获利。

比如说，人民币在不同的市场上有时会有不同的报价，分为在岸人民币（CNY）和离岸人民币（CNH）。有时候由于交易机制等原因，CNY和CNH会一个报价延迟。比如，CNH由于对某个新信息反应更快，所以升值幅度大于CNY。CNH汇率报7.03，CNY报7.09。假设某人当日在国外用703000元人民币买了100000美元后，他再回到国内将100000美元换回709000元人民币，就可赚取6000元的价差。

4.全球宏观策略

挖掘全球经济市场上的投资机会。全球宏观策略与其他对冲基金策略的不同之处在于，它广泛使用股票市场和债券市场的指数，而不是利用单个股票和债券来做策略。

普通人如何利用对冲思维

如果你已经持有的股票非常看好，且价位不高，同时大盘下跌风险非常明显，这个时候可以考虑做空大盘对冲持有股票跟随大盘下跌的风险。

目前可以买入的品种有50ETF和300ETF的沽空期权。

最重要的是，在你进行交易之前，你要决定要方向，到底是要做多还是做空。

不是特别有把握，不要轻易做对冲，搞不好左右挨巴掌。就是大盘涨，你持有的股票跌，这样就是双重损失。